【每日經濟新聞  2015-12-01  證券·熱度  記者牟璇  報導】

業內人士認為，事實上，在醫藥產業近幾年發展中，併購已成行業主旋律，企業通過定增融資也加快了併購速度。《每日經濟新聞》記者梳理近年來醫藥產業的併購類型之後，發現在不同時期，由於政策導向和企業盈利程度的變化，醫藥產業先後出現了三大細分行業的併購浪潮——搶佔優質獨家品種的中藥併購潮、醫療服務併購潮和基因測序等新興醫療併購潮。

與此同時，A股中涉足上述三個子行業併購的上市公司備受追捧，誕生了不少牛股。今年四季度，醫藥產業再融資再度井噴，機遇又將降臨哪些行業和上市公司呢？

中藥產業併購潮——搶佔獨家品種中藥產業在2011年~2013年迎來一輪併購浪潮，資金搶佔獨家、優質品種，集中爭奪優質中藥企業，成為此輪併購浪潮的主要特點。

隨著近幾年市場對大健康概念的重視程度提升，伴隨原材料多次調價，中藥材市場2013年可謂“節節高升”，市場認為具有獨家品種的中藥企業有著巨大的發展前景。由於政策對獨家中藥品種高度扶持，且鼓勵中藥企業兼並重組，這也為資本進入提供了暢通的渠道。

例如紅日藥業（300026），公司在單一品種“血必淨”注射液的驅動下面臨成長天花板，但2012年公司通過收購康仁堂進入仍處於廣闊“藍海”狀態的中藥配方顆粒領域，打開了未來成長空間，紅日藥業此次收購也使其成為資本市場的一匹“黑馬”。

又如2012年康恩貝（600572）宣佈以現金2億元收購伊泰藥業88%的股權，目的是獲得保密品種麝香通心滴丸；漢森制藥（002412）2013年以2.8億元現金收購永孜堂80%股權，永孜堂有7個全國獨家品種，最重要的產品為天麻醒腦膠囊；在2010年已收購禾正制藥60%股權的萊美藥業（300006），2013年繼續加碼收購剩下的40%股權，禾正制藥主打產品五酯膠囊為國家醫保乙類品種、國家中藥保護品種，用於慢性、遷延性肝炎穀丙轉氨酶升高者。

上述一系列中藥行業的收購行動，使資本市場對中藥行業保持了相當積極的態度，在A股市場當時整體處於熊市的背景下，中藥板塊股價表現突出，且不少企業確實因併購而取得了較好的業績成長性。

醫療服務併購潮——吃進民營醫院2013年10月發佈的《關於促進健康服務業發展的若干意見》及十八屆三中全會推動事業單位編制改革、鼓勵醫生多點執業的表態實質上解除了民營醫院的枷鎖，民營醫院的廣闊前景吸引上市公司紛紛介入醫療服務。

複星醫藥（600196）是較早進入醫院的上市公司，2011年便收購了合肥的濟民腫瘤醫院和岳陽廣濟醫院，開始涉足中國醫院市場，隨後還陸續收購了和睦家醫院、佛山禪城醫院等不少醫院。

信邦制藥（002390）則在去年收購了科開醫藥進軍醫療服務業，科開醫藥在貴州省內擁有貴州省腫瘤醫院、貴陽醫學院附屬安順醫院等。信邦制藥進入醫療服務領域後，公司股價更是得到了資本市場的瘋狂追逐，機構爭相調研，股價大幅上漲。

康美藥業（600518）也頻繁出手併購醫院，先後整體收購了梅河口市婦幼保健院、友誼醫院、通化縣人民醫院、通化縣中醫院等，且先後託管了廣東、吉林等省80余家醫療機構的藥房業務。

記者不完全統計發現，包括貴州百靈（002424）、華潤三九（000999）、馬應龍（600993）、恒康醫療（002219）等近20多家上市公司都在2013、2014年出手布局醫療服務領域，對各類綜合性或專科性醫院進行了部分持股甚至100%的控股，或積極參與公立醫院改革。這也使得2014年的醫療服務類上市公司成為了市場的焦點，湧現出信邦制藥、康美藥業等大黑馬的出現。

新興醫療併購潮——加碼基因測序高科技、新技術從來不缺追逐者。2014年12月衛計委公佈了第一批基因測序臨床試點單位，打響新興醫療產業騰飛的發令槍。新興醫療由此成為去年以來A股市場鋒芒畢露的板塊，掀起一輪新興醫療企業併購潮。

最為典型的要數千山藥機（300216）。2014年3月，千山藥機宣佈收購基因測序公司宏灝基因41.5%的股權，複牌後股價10個交易日累計漲幅高達47%。今年千山藥機還繼續加碼基因測序，向申友生物投資約7010萬元，成為控股股東。

仟源醫藥（300254）也在2014年11月表示，將收購恩氏基因80%股權，進入基因測序領域。

而身披幹細胞光環的中源協和（600645）也斥資8億元收購了執誠生物100%股權，從而進入體外診斷行業，且還投資近5000萬元籌建一家進行基因檢測相關技術研究的公司。從幹細胞過渡到基因測序，中源協和也在謀劃新興醫療的互動轉型。

醫藥併購方式將多樣化

如今已近2015年末，在年末資金收緊的慣性背景下，醫藥板塊卻湧現出紅火的再融資熱潮。那麼，在宏觀經濟仍待整固的背景下，明年醫藥產業又會出現怎樣的併購趨勢？哪些優秀上市公司將表現突出？

對此，北大縱橫管理咨詢集團醫藥合伙人史立臣對《每日經濟新聞》記者表示，相較於前幾年集中在某個子行業爆發式的併購潮，2016年醫藥產業併購會更趨多樣化：第一，由於GMP改造帶來的壓力，一些企業會繼續搶佔優質標的；第二，2016年將是國家公立醫院改革正式推行的一年，勢必會有公立醫院進行股份制改造，龐大的資金會繼續進入這個市場，藥企可能會進一步再融資；第三，2016年中藥配方顆粒應該會放開，如果放開後實行備案制，將有幾百家企業可能會湧入這個市場，生產線成為企業搶佔的重要資源。當然，新興醫療產業的發展和併購也會持續。總體而言，2016年醫藥產業的併購金額肯定會超過2015年。

與此同時，興業證券也表示，從需求端來看，企業有動力通過外延式發展延續自身成長；從供給端來看，在前期IPO進程緩慢、行業政策和競爭壓力之下，中小企業也需要借助更大的平台獲得資源優勢。綜合來看，由於需求旺盛、供給充足，醫藥行業併購有望長期活躍。