【工商時報  2016-06-03  黃齊元藍濤亞洲總裁 台灣併購與私募股權協會創會理事長】

台灣經濟成長的關鍵在於投資，新政府也非常重視。從最近一連串新聞來看，有些可喜的跡象，比如說日本三井計畫在台中港投資OUTLET，丹麥全球最大海上離岸風電商考慮來台經營風場，亞馬遜區域資料中心有望落腳台灣，美國生技大廠AMGEN正式在台灣成立分公司甚至不排除設廠，這些投資案分布在生技、綠能和物聯網等相關領域，若均能實現，對小英的政策是強力背書。

除了外資，主管機關最近也宣布一系列措施，國發會準備成立產業轉型基金與國家級投資貿易公司，金管會也表示希望壽險業減少投資海外債券，將錢留在台灣，增加ETF投資及直接投資，以支持實體經濟。

台灣並不是沒有錢，事實上錢多到淹腳目，問題在於大家不願意投資，這牽涉到投資環境問題。但我們必須注意，直接投資和金融投資是不同的概念，去年外人直接投資台灣只有50億美元，排名在亞洲敬陪末座，和柬埔寨等小國差不多，但證券投資金額卻高達2,000億美元，屬於短期投機性資金。

在台灣投資環境沒有改善的情況下，強力引導資金流向可能有潛在風險。幾年前政府曾編列龐大預算投資文創產業，成立12支基金，但結果成效不彰，因為根本沒有那麼多案子好投。我曾和某些保險公司私下交流，他們對於投資新創事業和天使資金存有疑慮，因為台灣缺乏良好的創新生態環境，也沒有和中國大陸和外國互聯網生態系接軌，以致創投反而必須從大陸新創企業中尋寶。幾年前，政府積極推動「創櫃板」，發展微型企業，如今也都銷聲匿跡。

台灣本地企業，對投資一點都不熱衷，和亞洲其它國家相較比例偏低。問題在於缺水、缺電、缺工、缺地、缺人才，以及嚴苛的環保和勞工相關法規，讓企業家對投資為之卻步。陸資和外國私募股權基金（PE）對台灣某些產業雖有興趣，但卻遇到政策很大阻礙。

金融業資金若要投資實體經濟，無法直接投資，最好的方式是透過私募股權基金。由於台灣保險業「另類投資」（ALTERNATIVE INVESTMENT）比重和國際水平相比偏低，業者才會加碼投資海外PE。台灣缺乏完整的本土PE產業，但新政府已著手朝此方向推動。

國發會最近提出「促進民間投資的三駕馬車」，包括以新台幣1,000億元設「產業創新轉型基金」，以及設立100億元國家級投資貿易公司，用意良善，但有兩點須注意：第一、傳統企業轉型的手段包括裁員、合併甚至關廠，投資不是重點，參考中國大陸全力推動的「供給側改革」，著重去產能、去庫存、降成本，並大幅促進國有龍頭企業間的整併，換言之更多是減法，唯有重組完成後才能再做創新投資，究竟創新和轉型何者是關鍵字？

第二，先前的國家級投資公司突然加上貿易兩字，不知用意為何，難道政府想成立大貿易商？台灣一直沒有成立真正的主權基金，國家級投資公司類似現有的國發基金，投資方向一直在發展新創產業和支持新南向政策之間游走，實有必要重新釐清定位，可考慮參加全球新科技產業聯盟，支持台灣企業併購歐美日公司打世界盃，或打造東南亞布局基礎建設平台，如新加坡主權基金1994年在大陸投資「蘇州工業園」。

總而言之，促進投資需要有全方位整體的思維，沒有短期特效藥，不應只注重新創事業的增量，也要關注現有企業轉型的存量; 不只要探討金融和資金面，更需聚焦經濟與產業的真實需求; 不要只從國內金融資本動腦筋，還應把台灣打造成亞洲外資匯集的新焦點。資金和資源是不同的概念，資金可以購買資源，但光憑資金並無法解決問題。唯有有效整合資源，打造良好的生態環境，並加強吸引外資直接參與實體創新經濟，才能真正突破台灣目前的困境。