【21世紀經濟報道  2016-06-22  陳紅霞,高瑜靜】

在傳統的醫藥工業板塊外，人福醫藥（600079.SH）正在加速業務整合和併購，推進戰略轉型。

日前，人福醫藥對外公佈，已完成原旗下子公司深圳新鵬生物工程有限公司（以下簡稱“新鵬生物”）100%股權出售事宜，由此，公司獲得投資回報約1.6億元。

這是2015年以來人福醫藥在中國外主動併購資產外，比較少有的出售資產。“這說明人福醫藥戰略轉型的決心。”一位醫藥行業分析師指出。

對此，人福醫藥方面也指出，“為提高公司的管理運營效率，公司擬在強化各細分市場領先地位的同時，擇機退出部分沒有競爭優勢的領域。”在退出這類業務的同時，人福醫藥也在具備競爭優勢的領域大舉拓展。目前，公司已在中國外連續併購多家醫院，並在海外市場上大幅拓展醫藥業務，同時也在加碼金融業務。

“中國醫藥行業與世界接軌只是一個時間問題，人福醫藥目前正加速融入世界市場。”在公司2015年年度股東大會上，人福醫藥總經理李傑如此表示。 

海外併購加速

5月25日，人福醫藥通過全資子公司人福美國，以合計共5.6億美元的交易額，收購美國藥企Pharma公司和RE Holdco公司，這是人福醫藥在美國普克公司外，在海外醫藥工業領域進行拓展的另一落地項目。

“美國普克扭虧為盈後，人福醫藥在海外市場的布局進入加速擴張期。”上述分析師也表示，其在中國市場布局的重點是與公司中國業務有一定銜接性的醫藥工業業務。

對此，李傑也表示，公司的海外收購在短期、中期、長期內都將對公司業績有利。從短期看，由於標的公司原本存有的收入及利潤，通過收購轉至公司賬上，將為公司當期業績有貢獻。從中期看來，海外收購將對公司現有的經營資質是利好。“我們可以通過收購獲得美國藥企的仿製藥申請（ANDA），借助於標的公司的資質，人福企業的生產工藝可以出口美國”。長期看來，標的公司的營銷網絡、經營理念、管理模式都可以變為人福集團的無形資產，推動公司在全球範圍內的營銷網絡形成。

除今年完成的大手筆收購外，人福醫藥此前曾與多個國際市場主流藥品供應商展開合作。業務對象除美國普克外，覆蓋歐美市場及非洲、南美、東亞等新興市場。據公司2015年年報顯示，人福醫藥旗下的海外市場營收達到4.47億元，同比增幅高達80.23％。

相對於其他企業，八年前就涉足海外業務拓展的人福醫藥具有先發優勢。“長遠來看，中國的制藥工藝、制藥水平都在不斷地與國際化接軌。現在才開始實施國際化戰略的企業會面臨更高的門檻和更複雜的投資環境。”人福醫藥董秘李前倫也表示，“未來，人福醫藥會在現有的業務基礎上，借助於國家政策優惠，強化公司海外業務的競爭力。”不過，在海外市場初具雛形，進行規模擴張的同時，人福醫藥海外市場的毛利率還不夠高。公司上述年報中透露，期內公司海外市場毛利下降8.25%至28.75％，成為公司各地區中毛利率倒數第二的區域，低於公司整體平均毛利率。而在下一步的海外擴張中，毛利率的提升也將成為人福醫藥下一步的工作重點。 

中國開拓醫院

早在公司2014年年度股東大會上，人福醫藥董事長王學海就正式對外公佈了公司計劃拓展醫院業務的規劃，即計劃在未來3-5年，新增併購醫院30家左右，讓公司的戰略從此前的醫藥工業業務，進一步拓展到醫院市場，以此打造醫藥流通和醫療服務區域龍頭企業。

此後，人福醫藥醫院方面的併購加速。2015年8月，人福醫藥先後收購宜昌三峽制藥有限公司75%股權和黃石人福醫院管理有限公司75%股權，一個月內“連下兩城”。隨後，人福醫藥還一直在省內外尋找合適的併購標的，“到目前為止，估計收購的醫院已經達到了8家左右。”上述分析師指出，這種併購節奏讓公司的醫院業務板塊初具規模。“待正式並表後，將成為公司未來的一個重要業務板塊。”但當前醫院業務的開拓範圍仍然主要局限在湖北省內的縣級醫院。“目前，國家針對公立醫院的改革還沒有正式放開。”上述分析師也指出，而人福醫藥地處湖北，其初期只能通過非公立醫院或者改製醫院等機會，提前卡位。而在接手醫院後，人福醫藥通過各種方式提高新入標的的贏利能力，比如針對剛達成合作意向的宜昌市婦幼保健院、孝南區婦幼保健院等公立醫院，公司將採取一一對應的方式配備醫療管理公司。

也就是說，醫院業務拓展後，對各醫院的整合更是重點。李前倫也介紹，後續公司將與湖北省內公立二級甲等以上綜合醫院合作，建立湖北省內主流醫院銷售網絡。收購公立醫院後，人福醫藥將在公立醫院建立資產管理公司，以大健康領域的外延式發展思路，將整合人福醫藥整體的藥品製造資源。

具體來看，即關於醫療管理公司的營銷網絡方面，人福醫藥近期內的計劃是完善醫院在醫藥、器材等方面的供應鏈管理，先佔有市場資源。而通過供應鏈渠道的收入一般比直接銷售產品多出近5%的毛利率。待業務發展至中期，公司將著重管理醫院的後勤、採購、非技術性服務部門。“管理公司的員工來負責這些管理部門，醫院員工可以集中主力提供醫療服務，這對醫院內的人員分工協作也有幫助。”李前倫稱。而從長遠方面來看，人福醫藥將通過醫療管理公司拓展一系列非專家密集型、非醫保型的盈利性衍生業務，建立月子中心、康複中心、美容中心等特色板塊。不過，目前，人福醫藥尚處於初期供應鏈配備階段。 

加碼金融業務

人福醫藥在跑馬圈地的同時，公司的融資渠道已被打通。

“人福醫藥的母公司是一家擅長資本運作的集團公司。”一位熟悉武漢當代集團產業有限公司的人士也指出，其具備發揮上市公司融資能力的優勢，此外，當前的人福醫藥，醫藥工業領域的細分產品業績相對穩定，形成了一定的現金流。

公司2015年年報透露，到2016年3月底，公司資產規模達到約201億元，淨資產達到約96億元，而經營活動產生的現金流淨額則達到3.11億元。

此外，人福醫藥還在金融領域的加速布局。2015年，人福醫藥對天風證券增資達1.31億元，持股比例增至11.22%，成為公司第二大股東，而這部分的投資收益，為人福醫藥貢獻了1.12億元淨利潤，在公司總淨利潤中占比約達17.15%。

而針對天風證券的投資也成為人福醫藥回歸到專注於細分領域拓展的戰略實施中，為數不多的加以擴張的業務。

不僅如此，公司在金融業務領域還在延伸。2016年5月底，人福醫藥人福醫藥在北京產權交易所以人民幣7.31億元摘牌取得了中石化持有的華泰保險集團股份有限公司2.5247%的股權，目前，該摘牌事項還在等待保監會等監管機構的批復，尚未完成。

“這些金融資產的涉足，在未來還可以推進產業和金融的結合。”上述分析師指出，短期來看，這些金融資產能給公司帶來一定的投資回報，此後，隨著實業的擴張，後續公司還可以與公司的醫藥工業、醫院等業務融合起來，加強整體業務架構中產業和金融的融合。