【自由時報  2017-07-12  記者陳柔蓁 陳永吉】

開發植物新藥為主的健永生技，申請上櫃觸礁，上週「自行撤件」，消息傳出後，市場耳語滿天飛，有人傳出「主管機關緊縮新股上市」、「主管機關對生技業不友善」等，櫃買主管昨天鄭重澄清，「絕對只是個案問題！」

據了解，健永生技今年3月3日就申請送件上櫃，如果按照過去的經驗，約莫2個月時間就可以送進上櫃審議會進行審查，不過，直到6月都還沒有健永排審的消息，當時就傳出上櫃案可能生變。

專利、原料來源 健永始終說不清

櫃買主管表示，健永在櫃買內部審查時沒通過的關鍵原因在於：櫃買要求健永說明自家新藥的專利來源及原料來源，已經要求多次補件，但健永始終說不清楚，答案無法讓櫃買滿意，因此請健永「自行撤件」。

櫃買主管表示，說不清楚專利來源，表示未來如果藥品能夠成功上市，以後要將多少銷售金額分潤給原專利來源是個問號，同時產品要如何生產？會不會受專利限制也無法保障，這對投資人是極大的風險。

而證券承銷圈似乎也印證櫃買中心的講法。據傳，健永原本的承銷商是台新證券，但似乎輔導得很辛苦，因為該券商跟健永公司要求提供產品的原料來源，公司表示是來自新疆的植物萃取物，由公司董事長跟原料來源簽有保密協議，這是公司的「know how」，不能透露，但台新似乎要求一定要提供資料，導致雙方分道揚鑣。

根據健永年報，該公司研發的植物新藥MCS-2適應症為男性之良性前列腺肥大，台灣的3期臨床試驗已經在去年的5月24日解盲成功、美國也於今年4月6日解盲成功，似乎拿到藥證的機會不小。

美國植物新藥藥證 2004年後僅2件拿到

不過，法人提醒，美國植物新藥法規在2004年就已經制定，但到今年為止，僅有2件成功拿到藥證，而且拿到藥證也不代表會有市場，相關的市場評價機制還有待確定。

IPO通過比率 今年並未特別低

今年幾件重要的新股上市（IPO）案，包括正瀚生技、富美鑫-KY、健永生技等，不是在證交所或櫃買內審就鎩羽而歸，不然就是已經送進董事會審查，要求補件卻沒通過，由於都是市場矚目的案子，導致證券圈傳出「主管機關緊縮新股上市」的耳語，但若統計過去幾年的IPO通過比率，今年並沒有特別低。

根據統計，過去3年來，證交所的上市案，從送件到核准上市，成功比率分別為91%、90%、80%，其實去年就有6件上市案，送件之後最終沒被核准，包括正瀚跟富美鑫，使得去年的上市成功率降至80%為近年新低，而今年目前已有7家送件申請上市，已4家核准，一件送進董事會要補件，進度並不差。

至於上櫃案，過去3年來，成功比率似乎的確是一年比一年低，2014年還有85%，2015年就降至79%，去年更低到78%，今年以來送件申請上櫃的公司共有9家，但目前僅核准2家，除了健永撤件外，其餘都還在審查中。

進一步分析上市跟上櫃案，成功率似乎是上市比上櫃高，但上市案還包括上櫃轉上市，由於這些上櫃公司都在櫃買掛牌一段時間，也經過櫃買監理，轉上市大都不是問題，因此也大幅提高證交所上市案的成功率。