【工商時報  2017-10-16  記者林燦澤】

櫃買中心上周五（13日）舉辦「生技公司進入資本市場之機會與挑戰說明會」，說明生技產業及科技事業審查沒有變嚴格，仍是上櫃及興櫃的主要產業，而且邀集產、官、學以座談會專業溝通，建議以科技事業取得工業局核准函期限可以拉長到1年半；櫃買中心重申秉持扶植中小企業及新興、創新企業之宗旨，持續積極推動優質之生技公司進入資本市場。

櫃買董事長陳永誠：

生技公司申請進入上櫃及興櫃審查並沒有變嚴格，今年僅有1家生技公司申請上櫃是自行撤件，以去年生技公司申請上櫃占比重32％，上櫃占比重25％，登錄興櫃占比重23％，而今年前9月生技公司申請上櫃比重30％，上櫃占比重31％，登錄興櫃占比重28％。

陳永誠表示，過去櫃買中心被視為是生技產業的搖籃，但是外界近來卻認為櫃買中心對生技產業有意見，他主動澄清櫃買中心並沒有對生技產業以及科技事業審查有緊縮，另外，櫃買中心以及經濟部工業局兩者專業職能分工明確，工業局著重於申請公司研發、產品及技術、市場性等審查，而櫃買中心則是在營運健全（如內部控制制度、維持營運穩定性、未來發展性及資訊揭露等）審查。

陳永誠指出，簡單的說，櫃買中心對申請資本市場的公司有3個要求，第一為大股東對公司要有一個堅定的承諾，不能一掛牌就要賣股票；第二為生技公司研發團隊要有高度競爭力，不是虛晃一招（沒有智慧財產權IP）；第三則為財務業務要高度透明，今天要到大眾資本市場來籌資，內控制度要做好，財務業務要透明。櫃買中心基於保護投資人立場以及促進產業發展，有基本審查制度，澄清審查尺度沒有變嚴格，歡迎生技事業及科技事業踴躍來申請。

金管會副主委鄭貞茂：

這幾年生技事業掛上櫃以及興櫃的家數，占整體生技掛牌公司83％，生技事業大部分進入櫃買市場的上櫃以及興櫃，而不是到證交所掛上市，櫃買市場也成為生技產業的支撐，因為到櫃買市場，獲利不是必要條件，只要能獲得經濟部工業局技術認可；行政院對生技產業非常重視，政府有國發基金，櫃買中心及證交所都會積極支持生技產業的資金需求。

鄭貞茂指出，工業局審查以及櫃買中心審查兩邊委員可以相互交流，可以讓審查過程更有效率縮減，生技產業是全世界每個國家都重視的產業，台灣具備非常好的發展條件，生技產業與其他產業不一樣，生技產業的研發須要較長時間才會開花結果，透過上櫃及興櫃可獲得資金支持，還可藉助天使基金、創投、私募等多重途徑，讓生技公司在各種發展階段均能獲得所需資金。以去年生技產業總營收兩千多億元，希望早日成為另外一個兆元產業。

上櫃審查部經理李淑暖：

櫃買中心向下扎根，協助企越規模向上發展，已建置多層次資本市場，到今年9月底743家上櫃公司、273家興櫃公司、80家創櫃板公司等，市場架構完整。

櫃買中心生技醫療業有80家上櫃以及62家興櫃，合計142家占整體生技醫療掛牌公司83％，以製藥/新藥開發以及醫療器材兩大類為主，前者有33家上櫃及31家興櫃，後者有34家上櫃及24家興櫃，還有食品生技（10家上櫃及3家興櫃）以及再生醫療（3家上櫃及4家興櫃）兩大類。

李淑暖說明精華、東洋、智擎等3家生技公司成功掛牌為例，精華由民國93年上櫃時市值14.82億元到目前324.68億元，成長21.91倍；東洋由民國90年上櫃時市值14.37億元到目前的220.3億元，成長15.33倍；智擎由民國101年上櫃時市值119.71億元到目前239.82億元，成長2倍。

李淑暖歸結指出，櫃買中心審查法令規定很明確，而且審查很透明，上櫃審查未趨嚴格且無審查之潛規則；過去6年（100到105年度）生技公司審議過關率，全部申請上櫃公司過關率85％，一般獲利生技公司過關率為87％，而以科技事業方式申請的生技公司過關率為85％；未通過案件都是均為個案涉有不宜上櫃條款等異常情事。

生技以科技事業申請上櫃 產官學籲延長核准函效期

櫃買中心「生技公司進入資本市場之機會與挑戰說明會」中，安排以座談會形式促進生技產業產、官、學多方之交流，由勤業眾信會計師事務所郭政弘總裁擔任主持人，與談人包含：經濟部龔明鑫次長、藥華醫藥公司林國鐘執行長、太平洋醫材公司李家茂副總經理、凱基證券許道義董事長、武永生教授。

主持人郭政弘：

櫃買中心長期以來扶植生技產業進入資本市場不遺餘力，生技新藥公司在研發階段要在直接金融市場取得資金不容易，較可能是在間接金融市場融資，而櫃買中心即扮演生技產業籌資的重要推手。

經濟部次長龔明鑫：

經濟部在協助生技公司取得資金，有6個主要的作法，包含主動協助廠商申請國發基金或引介創投投資、利用信保基金制度取得銀行融資、提供研發補助、成立生技醫療發展推動小組作為促進生技產業發展的單一窗口、提供租稅優惠，以及擴大生技新藥產業發展條例之適用範圍與科技事業上櫃的推薦等；未來，經濟部將加強與櫃買中心之交流，共同辦理宣導會，縮小與生技公司間之認知落差，促進生技產業發展。

凱基證券董事長許道義：

從民國77年進入證券市場，觀察主管機關審查制度也與時俱進，承銷商扮演角色與會計師、律師一樣是仲介機構，承銷商與櫃買中心都是興利為目的，生技產業在還沒有營收階段，不會有金融機構借給你資金，因此要抓大放小，不是只有發行市場，還有次級市場。

許道義認為承銷商作第1層把關，取得平衡點，以科技事業中IC半導體產業時間較短，因此取得工業局核准函的1年期限還可以，但生技新藥研發不是1年就可以看出成果，時間較為漫長，生技產業的時間可以延長為1年半或兩年；另外，生技產業申請送件時點，要考量：第1是技術研發是否完備（產品研發非常明確），資訊接露以及產品研發很明確，有自主研發能力且研發人才要穩定；第2為自行銷售或是授權出去，涉及預期的合理性，承銷商要對每一個環節都很清楚。

許道義指出，承銷商協助生技產業進入資本市場興櫃以及上櫃，對不宜條款，關係人交易、授權金是否合理、審查變數，評估對未來投資人保護夠不夠等，承銷商可說是包山包海，必須要對每一個環節都很清楚，送出案件才會放心，因此生技產業進入資本市場，不是只有生技公司本身，還有中介機構、投資人等大家所有責任。

武永生教授：

市場關注上櫃審查要更強化或是須要鬆綁？生技公司要從資本市場籌資支應營運發展，也分散風險，而投資人投入資金，希望獲得報酬，也分擔風險；主管機關要促進發展生技產業及保障投資人，看似天平兩端，但實際並不是。

武永生從2000年來已有17年參與上櫃審查資歷，觀察召開審議會時審查部門必須作最完整報告，審查報告重點未來會成為公開說明書的內容，他說句公道話，主管機關審查制度，對於生技產業很眷顧，沒有很大罣礙，因此認為審查沒有必要作大更動；時間對於生技產業是個壓力，取得工業局核准函到完成掛牌的1年時效，可以適度延長，至於作整體性調整，還是個案，主管機關可以作專業考量。

藥華醫藥執行長林國鐘：

表示，申請上櫃審查過程中只要遵循法令即可順利通過，建議有意申請上櫃的與會者「管理階層要有決心、財務要公開、資訊要充分揭露」，因為你的產品自己最清楚，而且財務要公開，資訊一定要充分揭露。

藥華醫藥完全遵循法令規章，順利申請過經濟部專案基金，財務從第1天就是公開，資訊也是完全公開，而從申請送件，到掛牌上櫃，充分感受到櫃買中心的服務熱忱，藥華醫藥掛牌後有國際知名度，受到外資肯定。

太平洋醫材副總李家茂：

太醫公司成立時間較早，兩個月前剛滿40年，申請上櫃前因規模小、欠缺知名度，公司發展停滯多年，2004年掛牌到現在已十幾年，但前6年都沒有動，太醫有3次擴產，前兩次是提撥老股，第3次是新股募集資金。

李家茂指出，早期主管機關辦理資訊揭露評比，太醫公司剛開始是C，但之後立即改進，快速升到前十大，後來改成公司治理制，太醫也是前5％的公司。

他說，太醫感受到主管機關幫忙提供解決問題，雖然無論上櫃與否，生意還要自己經營，但上櫃掛牌之後，增加公司的知名度，有助於吸引及留住優秀人才，上櫃後，該公司營收成長5倍，而獲利也有大幅成長，櫃買中心多年努力推動下，在櫃買市場已形成生技產業聚落。