生技產業整併風潮起，繼晟德、健喬集團加速馬力外，益安、保瑞也瞄準海外標的，近期積極籌備子彈蓄勢待發；另外，生技天王陳志明除了以安成生技併安基拓展新藥布局外，也以自己的加陳國際收購安成藥，重新調整策略出發。而不落人後的醫材通路族群，雃博、聯合骨材、盛弘和大樹等，則已展現併購效益。

就初步統計，近三年來，至少有15家公司（含集團）採併購策略進行營運結構調整，腳步最積極的是晟德和健喬集團，晟德在董座林榮錦主導下，透過旗下事業的盤點，除了在國內由順藥合併金樺，並拆分CRO業務予永昕外，海外也處分永光製藥，並由澳優為領頭羊，近年持續併購相關領域的營養品和奶粉等公司，躋身成為跨國企業。

健喬則是鎖定國內製藥業，10年已併購了六家公司，買下了上千張藥證，有趣的是，健喬還兩次和安成藥「意外的」合作，由安成藥買下優良和景德藥廠，健喬則買了藥證。

基於籌備併購的資金水位，去年EPS以4.94元創下新高的益安，則配發每股1元股票股利，且以每股86元辦理八千萬股資增案，募資6.88億，都是為了要併購或入股海外具創意的創醫材公司。益安董座張有德領軍的團隊，除輔導新創公司商化外，也希望將創新醫材的模具開發和產能由益安併購的達亞生產，為國內產業累積研發和製程能量。

因併購效益發威而躋身高獲利的保瑞，去年股利是現金和股票各3元；董座盛保熙表示，配發股票股利是保留部分現金，除了持續投資設備外，主要是做為併購的資金，併購標的希望對保瑞的國際化有幫助。

醫材族群中，雃博併購英國Westmeria、德國SLK已展現效益；而聯合骨材併購冠亞帶進不錯的業績後，今年也規劃重新分割後上市。

以鴨子划水方式布局的通路業者，大樹受惠併購博登藥局，2019年底全台加盟店數將一舉突破200家，未來將採雙品牌並進策略；博登聚焦在社區藥局，並與新跨足的網路藥局進行線上線下（O2O）的創新模式，拓展版圖。

積極建構完整醫療網的盛弘，除了成立智科長照網、結合國內三大電子病歷商，成立八千家基層診所藥品採購平台外，去年也併購87家躍獅連鎖藥局，並已陸續展現效益。

整併效益 晟德、保瑞最利害

生技產業整併勢不可擋，從整併效益來看，晟德和保瑞堪稱是大贏家，兩家都因整併創造出實質業績和評價效益，2018年EPS分別以17.98、15.91元，拿下生技獲利第二和第四寶座，其中保瑞更因定位國際代工效益發酵，本業獲利耀人，今年將續保大賺一個股本。

晟德則受惠併購澳優這隻大金雞，不僅推波晟德成了跨國企業，以該集團目前持有澳優3.8億股的潛在利益來看，其隱藏潛在價值約100億。董事長林榮錦表示，由於有充足的現金流，在積極盤點重新定位旗下公司後，預計2025年前晟德將透過併購或出售股權方式，打造五～六個市值達300億的企業。

醫材族群中，主打自有品牌的雃博，儘管還未躋身高獲利族群，但董座李永川靠著堅定強打台灣品牌的信念，近年陸績併購英國Westmeria、德國SLK公司，在整合效益發威後，該公司新開發的高階氣墊床，已接獲義大利地區總計1,700床的標案訂單，今年二、三季陸續出貨；而一級戰區的美國市場，也接獲上百台訂單。

李永川表示，有鑑於歐、美市場的成長性，雃博已規劃在德國購買五千多坪廠房，該基地除了當地建置組裝、物流與後勤樞紐等功能外，也將打造為歐洲營運總部，啟動新一波成長力道。

創投界認為，台灣寧可有100家小公司，每年配小紅利，都不願意整合成一家有國際競爭力的大公司，實際上，併購時機已來臨，再不整合資源，台灣永遠都僅能成為家族經營的小企業。

生醫專家認為，成功併購案需要一個完整的整合團隊，併購的條件也最好是以獲利和產業的第一、二名為主，否則就是要有獨門技術公司，才可望快速創造併購的價值。

(工商時報  記者杜蕙蓉)