台灣櫃買生技醫療股指數，從二○一六年浩鼎事件的一九三點二六以來，一路下滑至今年初的七十六點八八；而後在新冠肺炎概念股推波助瀾下，一路攀升至二一三點四五，成長二點八倍；今年七月仍站穩一六八點，其表現在新冠肺炎股市震盪中堪稱翹楚。

某生醫大老ＣＥＯ聊天時談起，投資人跟他抱怨看不懂生醫公司，太多專業術語，財報又沒獲利，霧煞煞！他安慰道：看不懂生醫公司不要感覺不好，那些完全看得懂的，在中研院領一個月十萬元薪資；不懂的，股票都賺了不少；似懂非懂、懂一半的，賺到爆！雖是玩笑話，卻道盡台灣生醫股的無奈。

二○○七年在時任行政院副院長的蔡總統、經建會主委何美玥、中研院院長翁啟惠及立法院院長王金平的努力下，「生技新藥發展條例」誕生。亦因台灣科技事業政策，允許未獲利股票得以上市櫃，造就二○一二年到二○一六年台灣生醫資本市場榮景。

然二○一六年因浩鼎解盲未達標，被連結至技轉、內線交易，台灣生醫資本市場逆轉，相關政策推行及司法風暴造成生醫股下跌、海外創投撤資、海外華人不願回台、大部分生醫股每天成交量只有十位數、甚至個位數，台灣生醫公司進入募資寒冬。香港交易所迅即在二○一八年推出十八Ａ，即未獲利生醫公司亦得掛牌；韓國交易所同年跟進；二○一九年上海證交所也乘勢推出無獲利生醫公司得掛牌的科創板。

台灣在二○一九年整年上市櫃案中，生醫類股五家，募資總金額新台幣廿七億元，平均每家五點四億元；二○二○年前三季，僅掛牌一家，募資七億元。而香港二○一九年總計十七家掛牌生醫公司募資港幣三九七億元，平均每家募資港幣廿三億元（折合新台幣約八十六億元）；二○二○年前三季十一家掛牌，募資港幣三六○億元，平均每家募資港幣卅二億元（折合新台幣約一二○億元）。

中國大陸亦積極活躍，二○一九年掛牌的十八家，總募資金額人民幣一六八億元，每家平均募資人民幣九點三億元（約新台幣四十億元）；二○二○年前三季卅家掛牌，募資人民幣四四三億元，平均每家募資人民幣十四點七億元（約新台幣六十三億元）。從上述得知，台灣資本市場全體生醫公司ＩＰＯ募資規模，尚不及香港或大陸一家生醫公司。

台灣在全球競爭中，缺少人口紅利及市場優勢，我們只能進入國際與全球競爭，做不到First in Class或Best in Class，就失去競爭先機。資金是吸引人才及加速研發的根本，台灣現在面臨資金困境，眼見研發領先優勢馬上要被追過，豈不令人著急扼腕。

(曾惠瑾/台灣生物產業發展協會監事)