來源: 生策會編譯

四家藥物開發公司將在本周為首次公開募股定價，如果成功的話，將創下一年內生技IPO至少5000萬美元的新紀錄。根據BioPharma Dive彙編的資料，神經科學生技公司Cingulate和Cognition Therapeutics，以及癌症製藥公司Theseus Pharmaceuticals和Pyxis Oncology，將使2021年目前的IPO總數達到72家，比2020全年的記錄多一家。目前還有9家公司正在排隊等候，未來可能還有更多的公司會加入。

但2021年生物技術的整體表現是落後於前幾年的，自1月以來，超過一半首次亮相的公司，交易價格低於發行價。在過去前三季，平均募股規模也在下降，表示新上市的生技公司估值回到疫情爆發之前的水準。

因為上市生技公司的數量和他們募資總金額都有可能超過2020年的總數，一年前締造的兩項記錄可能會下降。

2020年，71家至少5000萬美元的生技IPO— 也是BioPharma Dive依循的條件 —總共籌資約150億美元，這個數字幾乎是2019年（47億美元）和2018年（54億美元）總金額的三倍。今年有68家生技公司在前三季募集超過120億美元的資金，凸顯投資人對生技產業興趣不減。

但IPO的表現卻搖搖欲墜。截至週五收盤時，2021上市的生技公司中有36家交易價低於其發行價。今年這類公司的平均投報率為5%，而2020年這類公司的投報率為38%。公司發行規模也呈下降趨勢，分析IPO的平均募資金額從2020年的2.07億美元下降到今年的1.76億美元，而且在過去三季中每季募資都有減少。

但這些數字可能代表 (估值) 回到平均水準。生技公司IPO估值在2020年和2021年初達到歷史新高，因資本持續進入，產業在開發冠狀病毒疫苗和藥物方面扮演要角，以及CRISPR基因編輯等尖端技術的進展。

與五或十年前相比，早期生技公司IPO估值仍處於歷史高位，Atlas Venture合夥人Bruce Booth在7月曾表示。Booth在一封電郵中說，私人投資和參與募資的交叉投資者(crossover)在大多數這類股票上仍然「賺了很多錢。」

「宏觀來看，IPO市場、以及一般的生物技術資本市場，是非常強勁的。」

但最近的趨勢顯示，一些投資人可能對 「高估值感到疲勞」，Jefferies分析師Michael Yee在7月給客戶的一份說明中寫道。「通常公司[都]只是想在上市時超越對方，看誰的估值最高。」

儘管最近出現回檔，一些金額偏高、初次估值的生技公司仍蓬勃發展。例如，Verve Therapeutics的股票— 按規模計算是今年第10個生物技術IPO— 上漲了160%以上，使這家基因編輯公司成為今年表現最佳的公司。Recursion Pharmaceuticals公司的股票在今年第二大IPO中籌到4.36億美元，也一直保持在發行價以上的水準。

但前五名中的其他公司，包括細胞療法開發商Sana Biotechnology和Lyell Immunopharma，都在努力做到這一點。

同時，生技公司正力求盡快IPO。2021已有22家臨床前製藥公司上市，超越前三年每年的總數量。腫瘤生技領域的公司數量也在增加，過去兩年有70家癌症藥物公司已經定價發行，比2018年和2019年首次亮相的32家增加了一倍多。

小分子藥物仍然是生物技術公司上市時最常見到的，其次是抗體藥等生物製品。但基因藥物繼續獲得青睞，今年到目前為止有16個IPO，目前還有3個IPO、總數已經創下紀錄。

出處: How a busy year for biotech IPOs measures up at the three-quarter mark