來源：生策會編譯

諾華於2018年決定讓Sandoz學名藥部門有更多的自主權時，產業觀察家們就讀出了有分拆的意味。如今分拆動作似乎已近在眼前。

諾華在週二表示，公司已經啟動對Sandoz的策略審查，可能採取的選項包括保留該業務與分拆。諾華計畫在明年年底前提供一份關於審查的最新情況。

2017年前後，尤其在美國，Sandoz面臨產業性的學名藥定價壓力。2021年前9個月，Sandoz在美國的銷售額下降了17%，整個公司以恆定貨幣來看，銷售額同比下降4%，來到71.1億美元。

諾華的特許經銷權重心放在生物相似藥和複雜的學名藥。上個月，Sandoz從中國的Bio-Thera Solutions公司獲得羅氏血管內皮生長因子路徑抑制劑Avastin的學名藥許可。該公司還在開發Regeneron最暢銷的眼疾藥物Eylea的生物相似藥，目前處於後期階段。但在推出安進TNF抑制劑Enbrel的生物相似藥時，因法律問題使進度嚴重落後。

Sandoz執行長Richard Saynor在週二的電話會議告訴投資人，Sandoz計畫在未來幾年在美國和歐盟推出六種生物相似藥產品，Sandoz在內部或透過合作擁有大約15個生物相似藥。

諾華之前曾試圖以約10億美元將面臨壓力的美國口服固體製劑業務連同皮膚病特許經銷權一起出售給印度的Aurobindo Pharma公司。但在去年春季，遭遇美國聯邦貿易委員會的反壟斷審查後，這兩家公司不得不放棄這項交易。

諾華的目標是使Sandoz成為學名藥市場的領先者，銷售成長維持在個位數中段，利潤在20%左右。Sandoz在第三季利潤率來到23.8%，下降了3.4個百分點。

為了讓Sandoz做為諾華內部自主單位的一部分，諾華在過去幾年裡做了一些內部調整。諾華執行長Vas Narasimhan在4月份告訴投資人，Sandoz的生產業務已經與集團的生產業務分開。

Narasimhan表示：「我認為在大多數的相關領域，Sandoz現在能以相關的成本結構和靈活性競爭，並成功地成為一個領先的學名藥企業。」

這家瑞士製藥巨擘也一直忙於為Sandoz解決一些法律漏洞。去年3月，Sandoz同意支付1.95億美元，並與美國司法部達成延期起訴協定，成為和學名藥價格壟斷相關而進行的反壟斷調查的一部分。本月稍早，諾華還就民事求償部分達成了一項高達1.85億美元的單獨和解。然而，更多類似的訴訟還在前方等待。

諾華對Sandoz可以有什麼選擇？

首先，諾華可以選擇保留學名藥業務。諾華執行長曾說Sandoz是 「諾華的一部分」而且這項業務在新冠疫情期間也有幫助。

或可考慮將Sandoz分拆成一個獨立上市公司，如默克和Organon公司，Organon最近以New Jersey Pharma婦女保健產品、已上市藥品和生物相似藥的定位出現。GSK也正在為其與輝瑞共有的消費者健康業務籌畫類似的路徑。

諾華早在2019年就成功地將眼科保健品牌Alcon分拆，成為一家獨立的上市公司。但正如執行長Narasimhan在周二的電話會議指出，Sandoz與諾華集團的整合程度比Alcon還高。「我們需要從IT和商業的角度進行審慎考慮，才能真正做出最好的決定。」

Sandoz則不太可能會與其他學名藥大廠併購。Aurobindo交易已經顯示合併兩個大型學名藥廠的反競爭問題，更不用說美國民主黨主導的新聯邦貿易委員會已經承諾加強對大型生物製藥交易的審查。在所有的價格壟斷訴訟中，從反壟斷的角度來看，學名藥產業可能根本無法承受一次大型的併購。

新聞來源：Is Sandoz spinoff finally here? Novartis gets the ball rolling with strategic review