[工商時報 記者 杜蕙蓉]2011/12/19

新藥股聚落成形！在中裕、智擎、台灣微脂體、基亞、健亞、醣聯等新藥公司陸續掛牌，而屬於植物新藥的杏輝、懷特分別在中國和台灣取得藥證，另外，中橡、醣聯和智擎研發中的新藥亦陸續授權國際大藥廠下，將有機會提升新藥股的本益比。

KY宜佰康執行長余國良表示，生技產業雖然是高風險，但它的高獲利也讓很多的新藥公司充滿本夢比，1994年人類基因公司在美國上市掛牌，僅僅因為發表找到一個治療紅斑性狼瘡的藥靶，即使連臨床都還未啟動，該股即可在三個月內，讓股價狂飆，創造一百億美元的市值，而後因研發過程不順，股價也迅速跌落至一億美元的市值，最近則又因該藥靶已成功開發出新藥，股價回升，市值已達40億美元，可見新藥公司是充滿了想像空間。

以國內掛牌的生醫股來看，新藥股的本益比也是明顯高於醫材、通路和一般製藥股，甫登錄興櫃的醣聯價格是60元，以23元上櫃的基亞，目前股價也在35元左右，另外，以新劑型藥物為主的智擎和台灣微脂體股價約70元，近期成為政治口水戰的中裕新藥，股價約在31∼34元間。

雖然新藥股的營運和股價都充滿想像空間，但VIVO（維梧）創投合夥人孔繁建表示，隨著新藥開發難度增加，加上FDA心態保守，以目前新藥研發通常要耗費12∼15年，花費的金額要10億美元以上，在全球景氣低迷下，新藥耗費時間太長，前期新藥研發公司已較難吸引創投界投資。

健亞總經理陳正認為，隨著投資機構投資期的縮短，新藥公司被青睞的程度，已從最早時期的本夢比，到2000年以後，要求新藥公司要有產品進入人體臨床，才會受到關注，而進入2011年以後，新藥公司若沒有營收支撐，可能很難被垂愛，這將是新藥研發公司將面臨的挑戰，未來新藥公司除了投入新藥開發外，可能還要尋求新的利基，創造營收並維持現金流。

中天董事長路孔明認為，新藥公司也有很多「王路仙（詐騙者）」，要如何慎選新藥公司，有幾個指標可以觀察：一、經營者的誠信和成功經驗。二、團隊的實力。三、產品的專利期有多長？四、開發的新藥在市場的競爭力。五、公司的現金部位時間。六、獲利模式？是自行銷售？策盟或技轉。七、退場機制。

生醫業者認為，由於國內對生技產業領域尚不熟悉，財團和投資機構，對於需要長時間投資的新藥廠商沒有興趣，導致新藥廠商大都導入其它產品線的開發，例如保健食品、學名藥開發、醫美保養品或者利用科專補助，而以營收來增加公司附加價值，相較於國外的新藥公司，國內新藥業相對辛苦，但也符合了台灣的投資型態。