【撰文/羅敏菁協理  台灣工銀生技創投】2011/05/16


前言：

台灣的生技產業，原料藥是被認為最有機會躋身國際舞台，他們在發展的過程中，非常有默契的各自發展自己專精的領域，因此，沒有內戰殺價的問題，對外也沒有通路或客戶的競爭困擾。

隨著研發技術的成熟，近年原料藥廠普遍都交出好成績，在生技股次產業中，享有的本益比也最高，台灣工銀生技創投協理羅敏菁是這樣評價原料藥公司的…
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台灣原料藥2009年產值台幣122億元，92％外銷，銷往全球47個國家，其中32％銷往美國，這是一個非常不錯的數字，因為台灣未加入國際貿易組織，原料藥廠在十分艱澀的環境下，能夠在這國際殺到血流成河的原料藥市場上繳出好成績，應該為之喝采！

而原料藥品項眾多，比電子業更容易掌握關鍵性原料，維持長期藍海；台耀以6億股本即可做到關鍵性原料藥供應者，掌握15億美元的潛在藥物市場，利基型的原料藥很適合台灣小國發展，值得台灣以現有6、7家成功原料藥廠的基礎，持續挹注研發能量，創造台灣科技的另一高峰！

原料藥指的是藥品的有效成分，ACTIVE PHARMACEUTICAL INGREDIENT，簡稱API；我們平常使用的各式藥物，上至每療程百萬元的高級癌藥，下至一般藥妝店100元就買得到的止痛藥，其有效成分都是原料藥公司生產的。

當然生產癌藥和生產一般消炎藥的門檻大不相同，產品毛利、國際競爭力和被取代性也相差十萬八千里。

原料藥上市要先至美國FDA登錄DRUG MASTER FILE DMF，再經主管機關和藥廠客戶查廠認證後才可以出貨，進入門檻高

原料藥廠進入門檻高，全球僅約2,000家，DMF登錄只是初步取得該原料的供貨資格，後續的查廠認證、量產後的原料品質，更關乎訂單的取得和穩定性。但反過來說，已取得國際大客戶合作機會者，則也築起進入門檻，例如台灣神隆、台耀、旭富、中化合成。

台灣原料藥公司以品質和利基取勝，DMF在多更在精。原料藥產業是個相當競爭的產業，本為歐美天下，中、印挾帶成本優勢成為後起之秀，台灣在價格上難以和中、印競爭，目前台灣獲利不錯的原料藥公司都各有其競爭策略和利基：

■台灣神隆：專攻進入門檻高的高毒性癌藥原料藥

神隆主攻癌藥原料，競爭者都是全球頂尖的原料藥廠，例如CIPLA、SUN、DR. REDDY等；神隆在2007∼2008年的營收大功臣IRINOTECAN（癌藥原料）於2004年申請FDA／DMF時搶得全球註冊第一名，為其帶來不少的契機；2012∼2014年為暢銷藥專利過期的另一個高峰，神隆是否能再創佳績，我們可拭目以待。

■台耀：全球維他命D衍生物主要供應商，寡占性強、價格控制性高

不同於神隆，台耀專攻某些利基市場，而成為該領域的佼佼者，例如維他命D衍生物，該系列藥物有類似荷爾蒙的功能，極少量就可以控制疾病，如治療甲狀腺機能亢進或牛皮癬（自體免疫性疾病），但是VIT D衍生物不易合成，台耀為全球除了原品牌藥廠外，主要的原料供應者，寡占性強、價格控制性高，最重要的是其客戶取得第一學名藥上市的機會極大，將為台耀帶來可觀的獲利。

■中化合成：主攻發酵性原料藥，全球供貨商多，但鎖住新藥長線看佳

中化合成則主攻如MMF、 RAPAMYCIN或TACOLIMUS之類的免疫抑制劑，由於全球供應商多，價格波動大，所幸中化合成取得RAPAMYCIN衍生物應用於肉骨瘤的新藥原料藥機會，被取代性低，可保住優勢。

至於其他公司，如旭富長期與國際客戶合作，乃其維持優勢之道；永日則專攻消炎劑市場，以成本控制取得外銷機會；另一新起之秀─展旺生命，則走經濟規模路線，將成為培南類抗生素全球最大的原料供應者。

(資料來源:WiseEnterprise)