【投資者報  2015-08-17  封面報道  記者隋坤  報導】

面對原料藥業務虧損，公司“壯士斷腕”將該業務整體剝離。但在剝離這塊占其總資產55.50%的業務之際，其轉型腫瘤醫療的努力也遭遇了波折，且“代持門”事件調查結果仍未明朗北大醫藥股份有限公司（以下簡稱“北大醫藥”）在2013年10月上證指數還在2300點上下徘徊時，已經觸及22.75元高點。2014年年底因“代持門”事件導致股價接近腰斬後，沒能在瘋牛中重回巔峰。同時，公司的業績也出現5年來的新低，2014年虧損2710萬元，2015年上半年預計虧損1.2億~1.3億元。

公司在7月份剝離虧損原料藥資產和業務後，能否在下半年扭虧為盈？同月公司重組收購深圳市一體醫療科技有限公司終止，轉型腫瘤治療全產業鏈遭遇挫折後有何下一步規劃？

剝離原料藥資產止虧

北大醫藥在2014年和2015年上半年均為虧損。其中，2014年虧損2710萬元。2015年上半年，虧損額預計放大至1.2億~1.3億元。對於虧損原因，公司在2015半年度業績預告中給出的解釋是，“受原料藥市場競爭加劇等因素影響，公司主要原料藥產品的銷售價格大幅下降，並且環保搬遷項目陸續轉固投產後運營費用比上年同期大幅增加。”由於近兩年原料藥利潤率不高，人力成本增加、產品同質化、人民幣升值等原因，公司利潤逐年攤薄至虧損。

面對原料藥業務虧損，公司“壯士斷腕”將該業務整體剝離。2015年7月，北大醫藥擬作價7.12億元將其持有的重慶合成100%股權、方鑫化工66.86%股權、大新藥業92.26%股權轉讓給北大醫藥控股股東——合成集團。同時，擬作價5353.13萬元將重慶和生100%股權轉讓給合成集團的全資子公司重慶磐泰。

北大醫藥的合併財務報表顯示，此次交易標的賬面淨資產合計約5.42億元，預估值約為7.65億元，增值率為41.14%；北大醫藥2014年總資產為46.12億元，交易標的總資產為25.60億元，占比達55.50%。

上述四家被轉讓的子公司中，有兩家於今年5月份剛剛成立，另外兩家則處於虧損狀態。

重慶合成成立于2015年5月6日，其註冊資本為2.5億元，北大醫藥持有重慶合成100%股權。全資子公司重慶和生于2015年5月12日完成工商設立登記。2015年5月底，公司發佈公告稱，以土地、房地產向重慶和生增資。本次增資完成後，重慶和生註冊資本從200萬元變更為5500萬元。而上述兩家子公司都在成立兩個月之後立即被北大醫藥變賣。

同時，另兩家子公司方鑫化工和大新藥業則處於虧損狀態，其中方鑫化工2014年虧損2522萬元，大新藥業2014年虧損2572萬元。

通過此次轉讓原料藥業務相關資產，北大醫藥有望減少虧損，而且股權轉讓收益將充實公司業績。但是原料藥業務占2014年營業收入的34%，剝離該虧損資產後公司也會面臨隨之而來的營業收入減少風險。

轉型腫瘤醫療遇挫折

北大醫藥一直想通過轉型和換購並購資產逆勢突圍。

公司剝離原料藥，集中資源向製劑藥、藥品流通以及醫療服務方向進行轉型。其中，腫瘤藥物生產線和醫療的布局尤為受關注。2014年，北大醫藥已先後收購了新里程醫院、成立腫瘤醫院管理公司、設立產業並購基金、發行股份擬購深圳市一體醫療科技有限公司，從抗腫瘤藥物生產銷售向醫療服務領域延伸。

北大醫藥去年6月擬收購深圳一體醫療100%股權，意在進軍腫瘤診療器械行業。一體醫療的核心業務為腫瘤治療服務，其業務模式為以大型醫療設備及提供技術與支持服務作為投資，與醫院合作共建腫瘤治療科室而取得投資回報。但在2015年7月，一體醫療提出終止此項收購。

一體醫療稱，考慮到本次重組處於中止狀態，能否最終獲得證監會核准存在重大不確定性；本次交易處於中止狀態時間較長，且後續進程無具體時間表，目前醫療行業及證券市場的變化情況，已實際影響到一體醫療的發展規劃；且相關審計報告、評估報告已過期等因素，擬與公司終止本次重大資產重組相關事宜。

收購一體醫療失敗後，此前北大醫藥重點布局的打造腫瘤治療全產業鏈的計劃也被迫推遲，雖然北大醫藥在腫瘤方面的業務或許還會開展，但沒有可持續發展的產業鏈，未來很難在市場上具有競爭力。失去賴以發家的原料藥產業，今又面臨重組失敗，北大醫藥未來將如何繼續轉型。

北大醫藥因去年底的“代持門”風波，已經歷了半年多的證監會調查，公司也多次發佈股票存在被實施退市風險警示及暫停上市風險的提示性公告。

2014年11月初，原為北大醫藥第三大股東的北京政泉控股有限公司發出舉報信息，稱持股北大醫藥系代持並涉嫌存在重大違法問題，並稱北大方正CEO李友、北大方正副總裁郭旭光等在操作北大醫藥股票時涉嫌內幕交易。

2014年11月底，證監會對北大醫藥進行立案調查，並中止審查公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項，直至今日公司尚未收到證監會的最終調查結論。