生技撤興櫃股再添一家，泰合藥昨（18)日宣布退出資本市場！該公司開發的化療止吐藥品TAH4411口溶膜，是國內唯一獲得日本厚生勞動省核准藥證，並取得健保價上市行銷，此次撤櫃動作，突顯目前生技股處境艱辛。

法人認為，興櫃生技股交投冷淡、股價低迷，以泰合目前興櫃股約只有4元，市值僅2億元，若要引資入股，目前的股價太委曲，若要談產品合作，沒有市值做支撐說服力也不足，加上法規上綁手綁腳，終止興櫃後重新架構調整，應該比較能反應「價值」。

泰合藥重訊表示，鑒於整體發展規劃考量，因應未來長期發展策略、強化營運與財務結構，18日經董事會決議通過終止興櫃股票櫃檯買賣及撤銷股票公開發行，並預計在明年2/19提呈股東臨時會討論撤銷股票公開發行。

泰合是首家在日本拿下新劑型藥證的台灣藥廠，開發的TAH4411也 是日本第一個化療止吐口溶膜產品，該產品還拿下今年度傑出生技產 業獎的業創新獎。

相較於市面上普遍的針 劑產品，口溶片新劑型除了讓患者免除打針或吞嚥大型藥錠的困擾外 ，其不須配水吞服的方便性也為產品帶來競爭優勢，該產品獲日本健保價並上市銷售中；不過，由於日本委託代工生產的廠商，經營階層經過二次改組，導致TAH4411生產價大舉上漲，目前貢獻泰合的利益尚未明顯。

生技股行情冷 2年11家撤櫃

行情冷吱吱，募資又不易，生技族群在欠缺資金奧援、評價難提升、國際合作談判條件不利下，引爆下櫃潮，總計2年來已有中美冠科、百略等至少11家退出上櫃/興櫃市場，眼見明年環境更險峻，業界認為若政府無特效藥，結果可能就是等著下市倒閉或被國外收購，而生技雞蛋水餃股也將重見江湖！

就初步統計，近兩年來除了冠科、百略是獲得國際大廠和創投青睞出手併購、金樺是與晟德集團旗下的順藥進行集團內整併而有好結果外，其餘大都是被迫退出資本市場。

以今年來說，共有19家包括電子、文創、網通等公司終止興櫃，其中，生技就有喜康、百略、易宏、聯生藥、金樺、源一、瑞寶、生控和泰合等9家，約近5成，即可見眼下生技產業環境的惡劣。

生策會執行長吳明發表示，生技產業基礎能量佳，是有機會可以和國際較量的產業，但目前也碰到最臨界的關鍵，需要政策扶持及資金挹注，如果這個關卡過不去，明年會很辛苦。

法人認為，這兩年科技股當道，生技股的評價不好，募資也不容易，加上官方對陸資管的太嚴，畢竟台灣想成為亞太生技營運中心，自己沒錢就要想辦法借重陸、港的資本；但現在是沒錢評價又低，什麼事也做不了，結果就是等著下市倒閉或被國外收購。

雖然政府一再強調要扶持生技產業，但祭出的卻是無感的政策，生技募資困難，資本市場又不買單，政策上是遠水救不了近火，就像已經淹大水了，中央還在審治水預算，沒去治水救人！

再則，有些公司風控也不夠強，沒想過可能要面對台灣生技景氣的長期緊鎖，在沒有金援挹注下，下場就是錢燒完主辦券商也跑了，只好終止興櫃。

法人表示，以近年被收購的冠科和百略來看，都是因市值被低估出場，雖然這是原始股東很好的退場方式，但好公司技術沒有留在台灣也很可惜！

冠科是透過多次的合併成為全球最大藥效評估模型設計公司，其PDX模 型數超過3,000個，在腺體癌症及血液型癌症模型數更是全球獨一無二，但因行情不好，最終吸引日商JSR Corporation以每股75元、溢價高達104％ 收購。另百略醫學是被摩根士丹利旗下滿得投資以每股84.74元全資收購，總交易金額約93億元，開啟國內醫材廠被外資收購首例。

(工商時報  記者杜蕙蓉)