來源: 生策會編譯

根據IQVIA發布的最新報告，去年生技醫藥產業（Biopharma）的募資總額下降20%，扭轉疫情後的復甦態勢，其中首次公開發行（IPO）募資額更跌至近10年來的最低點。該報告詳盡追蹤與中國生技公司交易數量的激增，以及單筆價值超過20億美元的協議成長趨勢。

去年生技醫療公司透過公開市場與私募共籌集820億美元，較前一年的1,020億美元有所回落。募資下滑的主因在於「後續增資（Follow-on financings）」從460億美元銳減至300億美元，以及IPO市場的低迷。IPO募資額僅為30億美元，創下10年來新低，甚至低於2023年的40億美元。相較之下，私募輪及歸類為「公開市場/其他」的融資表現則相對穩健。

若從較長的時間軸來看，募資數據仍具韌性。儘管後續增資較2024年下滑，但2025年仍是過去10年中表現第三佳的年份。同樣地，整體募資總額仍遠高於疫情前的常態，僅次於 2020、2021 與 2024 年。

IQVIA指出，研發交易數量有所回升，扭轉自2021年高峰以來的下滑趨勢。這波增長主要由新興生醫公司（定義為年度研發預算預估在2億美元以下的企業）之間的交易增加所帶動。

而總部位於中國之公司的併購與授權交易持續成長，從2024年的71件增加到2025年的94件。這股趨勢主要由美國藥廠驅動，北美與歐洲公司參與73%與中國公司的交易。

在這些涉及中國的交易中，有10件價值超過20億美元。這反映出業界正轉向大規模投資的整體趨勢：2025年全球共達成68件價值超過20億美元的併購、聯盟或授權協議，遠高於前一年的27件。這些大型交易的總價值高達3,600億美元，而2024年僅為1,020億美元。

以領域分析，癌症腫瘤（Oncology）佔大型交易數量的25%，佔交易總價值的32%。無論從交易金額或數量來看，肥胖與代謝疾病以及神經科學緊隨其後，為最活躍的兩大領域。

近年來，交易中涉及的癌症候選藥物類型有所轉變。整體而言，IQVIA追蹤發現過去七年藥物形式（Modality）的組合變化不大，小分子藥物仍佔交易的一半以上。然而，在2019年至2025年間，涉及抗體藥物複合體（ADC）與放射性藥物（Radiopharmaceuticals）這類熱門癌症療法的交易，分別大幅成長300%以上與65%。

新聞來源: Biopharma funding dropped 20% in 2025 as companies doubled down on big bets: IQVIA