來源: 生策會編譯

Vertex Pharmaceuticals達成一筆100億美元的交易為公司史上規模最大——將收購Crinetics Pharmaceuticals。這筆交易不僅為Vertex 帶來一款新獲核准的潛在重磅藥物Palsonify，產品線中另一款化合物的上行潛力或許更為可觀。

Vertex高管對atumelnant——一款治療先天性腎上腺增生症（CAH）的試驗性療法，同時也在庫欣氏症候群中展現出治療潛力——表現出難掩的興奮之情。然而點燃Vertex領導層想像力的，是這款促腎上腺皮質激素（ACTH）受體拮抗劑第2期試驗的結果。

「當我們看到那份數據時，我們震驚了。這對這一領域而言非常、非常重要，」Vertex執行長Reshma Kewalramani 博士表示。公司商務長Duncan McKechnie補充，這些結果是這一適應症領域的「聖杯」。

就此，這家總部位於波士頓的公司全力出擊，以每股85美元的價格收購 Crinetics——較週一收盤時的42.03美元溢價102%，溢價幅度在交易宣布前的最後一刻已然成形。消息揭露後，Vertex股價下跌約 2%。

Vertex估計，Palsonify與atumelnant將為其組合增加逾50億美元的年度銷售峰值潛力。

「從股價溢價角度來看，這筆交易的出價偏高，投資人對此將有所爭議，但我們認為，若銷售峰值目標能夠實現，這一價格是合理的，」William Blair分析師Myles Minter博士表示。「根據管理層的評論，我們認為逾50億美元銷售峰值潛力中，相當大的比重落在atumelnant的機遇上，而由於這款ACTH受體拮抗劑仍處於後期臨床階段，風險相對較高。」

雙方預計交易將於第三季完成交割，且兩家公司頗為契合。Vertex專注於特殊疾病領域，其囊性纖維化（CF）產品組合貢獻2025年120億美元營收的93%，但公司有多元化布局的迫切需求。Crinetics的加入，帶來其在內分泌疾病領域的專業積累。

「這正是最適合我們的那種交易，」Kewalramani 說道。這筆交易為Vertex的產品組合增添第五根支柱——內分泌疾病加入囊性纖維化、血液學、疼痛與腎臟疾病的行列。McKechnie並補充，Crinetics的藥物是「高度差異化、同類最佳的分子」，這與Vertex旗下CF產品的一貫定位一脈相承。

其中之一是Palsonify——去年9月獲核准用於治療肢端肥大症（acromegaly）的藥物，這是一種導致成人生長激素過多、進而引起面部、雙手、下顎及雙腳異常增大的疾病。這款每日口服治療方案在美國的年定價為29萬美元，Leerink Partners在Palsonify獲核准之際表示，這款藥物為患者提供便利性優勢，讓患者得以免於靜脈注射，同時「不犧牲療效」。

Crinetics報告Palsonify第一季銷售額為1,070萬美元，超越分析師共識預期，較去年第四季的540萬美元有所成長。

此次收購距Vertex以49億美元收購Alpine Immune Sciences及其雙重B細胞細胞激素促效劑povetacicept已兩年——Vertex認為這款藥物在IgA腎病（IgAN）治療方面具備同類最佳潛力。這款治療方案的FDA決定日期為11月30日，S&P Global預測其全球銷售峰值可達43億美元。

Vertex與Crinetics的收購案，亦為2026年生物製藥界的併購狂潮再添一筆。這是今年第四筆規模達100億美元或以上的交易，其他三筆均發生於第二季：Sun Pharma以117.5億美元收購 Organon、艾伯維以109億美元收購 Apogee，以及葛蘭素史克（GSK）以106億美元收購Nuvalent。

新聞來源: Vertex, in its largest-ever deal, acquires endocrine disease specialist Crinetics for $10B