來源: 生策會編譯

Novo Holdings執行長Kasim Kutay近期表示，該公司管理的1,600億美元資金將暫緩投資行動，直到川普政府新一波關稅政策帶來的經濟動盪局勢趨於明朗後再作定奪。

川普於2025年初針對全球貿易發動關稅攻勢，隨後又迅速調整初步關稅措施，造成整體市場對經濟走向出現高度不確定性。這樣的局勢，對包括Novo Holdings這類以長期投資為主的機構造成重大挑戰。Novo Holdings以控股丹麥製藥巨頭Novo Nordisk聞名，僅在2024年一年便在生命科學領域投資了約340億丹麥克朗（折合約52億美元）。

面對當前局勢，Kutay於接受彭博社（Bloomberg）訪問時直言：「在對未來經濟成長前景有更明確的認知之前，我們將放緩投資活動。目前我們正處於未曾涉足的不確定水域。」

對生技產業募資環境的潛在影響

Novo Holdings的策略轉變，可能對正在尋求融資的生技新創公司造成影響。
事實上，2024年是Novo Holdings風險投資事業群（Venture Investments Group）成立25年來最活躍的一年之一，投資標的涵蓋Alentis Therapeutics、Amolyt Pharma、Edgewise Therapeutics、Numab Therapeutics與Vaxcyte等知名生技公司。

截至2024年底，Novo Holdings旗下的投資組合價值已達160億丹麥克朗（約24億美元），其中約三分之二為未上市公司。原訂於2025年進行部分資產退出的規劃，如今也可能推遲至2026年之後。

Kutay進一步指出：「在當前環境下，誰還會主動推動IPO？除非迫不得已，否則現在並非理想時機。」
他也提到，利率變化是影響投資時機與方式的關鍵指標，然而目前市場對利率走勢的看法極不一致，增加了決策難度。

大型藥廠領導人亦表達相似擔憂

Kutay的言論也呼應了近期其他業界巨擘的觀點。羅氏（Roche）執行長Thomas Schinecker日前指出，關稅政策使得進行任何併購（M&A）交易變得「更難以計算財務可行性」。默沙東（Merck & Co.）執行長Rob Davis亦表示，「當前局勢無疑讓所有人面臨更多的不確定性，進而使推動交易變得更為複雜。」

產業觀點

1. 短期內生技募資環境預期將明顯轉冷，特別是未上市公司，募資窗口與IPO時機將更為有限。
2. Novo Holdings投資步調放緩，可能引發連鎖效應，影響其他大型生命科學基金的資金配置節奏。
3. 美國內外生技新創需調整資金使用與產品開發節奏，以應對融資時程拉長與退出策略延後的風險。
4. 大型藥廠併購意願可能受限於匯率、利率與國際貿易環境變動，短期內M&A市場波動加劇。

新聞來源: Novo Holdings dials back investment as Trump stymies economic forecasters